◎ 과목 및 출제비중
CFA®시험은 1·2·3차로 구성되며 각 차별로 출제되는 주제나 비중은 조금씩 달라지지만 CFA®시험과목은 다음의 10과목으로 정리할 수 있습니다.
- 재무관리(Corporate Finance)
- 통계학 (Quantitative Methods)
- 경제학(Economics)
- 재무제표분석(Financial Reporting Analysis)
- 주식분석(Equity Investments)
- 채권분석 (Fixed Income Investments)
- 포트폴리오(Portfolio Management)
- 파생금융상품(Derivative Investments)
- 투자윤리(Ethics)
- 대체투자상품(Alternative Investments)
1. 재무관리 (Corporate Finance)
기업의 각종 재무의사 결정에 관한 주제를 연구하는 과목입니다. 주요 주제로는 신규투자안의 타당성 분석, 기업의 자본조달 방법의 이해와 자본 비용의 추정 방법, 부채와 자기자본 비율의 변경에 따른 기업가치 분석 및 합리적 배당정책과 그에 따른 기업가치 분석 등을 연구하게 됩니다.
2. 통계학 (Quantitative Methods)
기업의 영업성과를 수리적으로 분석하고 각종 투자자산(주식ㆍ채권ㆍ부동산ㆍ파생금융상품) 의 가치 평가를 위해서는 각종 통계적 분석기법에 대한 이해가 필수적입니다. 주요 주제로는 자료의 수집 및 정리 방법, 자료의 변동성과 평균값 추정, 샘플링 기법, 통계적 추론, 상관관계분석, 단순회귀분석, 다중회귀분석 및 통계적 의사 결정기법을 연구하게 됩니다.
3. 경제학 (Economics)
기업의 가치분석과 각종 투자자산의 투자성과를 향상시키기 위해서는 기업의 활동 무대가 되는 국내외 경제 시스템에 대한 근본적인 이해가 요구됩니다. 주요 주제로는 수요 공급의 법칙, 시장구조, 규제의 경제적 효과, 경기 변동에 따른 기업가치 분석, 국제 금융시스템에 대한 이해, 환율의 결정 방법 및 환율 변동에 따른 투자성과 분석 등을 연구하게 됩니다.
4. 재무제표분석 (Financial Reporting Analysis)
기업의 영업실적, 자산 부채의 특성, 현금흐름의 질과 양은 각종 재무제표에 반영되고 각 기업에 대한 신용분석과 가치분석을 합리적으로 수행하기 위해서는 재무제표 분석은 필수적입니다. 주요 주제로는 각 재무제표의 작성방법, 재무제표 간의 관련성, 인수합병 회계, 연금회계, 연결재무제표, 외국환 표시 재무제표 분석 방법 등을 연구하게 됩니다. CFA level1 과목 중 가장 비중이 높은 과목입니다.
5. 주식분석 (Equity Investments)
CFA®시험의 핵심과목으로서 1ㆍ2ㆍ3차를 통하여 높은 비중을 차지하는 과목입니다. 주요 주제로는 Top-Down 방식에 의한 주식 분석, 기술적 분석, 전통적 주식가격결정모형, 자본자산가격결정모형(CAPM), 재정거래가격결정모형(APT), 자본시장의 효율성, 부동산 가치 분석, 모험기업 가치분석, 포트폴리오 관리 및 투자성과 분석 기법 등을 연구하게 됩니다. Level2에서 가장 비중이 높은 과목입니다.
6. 채권분석 (Fixed Income Investments)
CFA®시험의 핵심과목으로서 주식분석과 함께 1ㆍ2ㆍ3차를 통하여 높은 비중을 차지하는 과목입니다. 주요 주제로는 채권의 가치평가, 수익률계산, 특수채권(ABS, MBS) 등의 분석기법 및 채권포트폴리오 운영전략 등을 연구하게 됩니다.
7. 파생상품분석 (Derivative Investments)
최근에 와서 출제 비중이 점진적으로 높아지고 있는 과목입니다. 주요주제로는 파생상품시장의 이해 선물ㆍ옵션ㆍ스왑 등 파생상품의 가격결정방법과 파생상품을 이용한 포트폴리오 및 기업의 재무위험을 관리하는 기법 등을 연구하게 됩니다.
8. 대안투자상품분석 (Alternative Investments)
대체투자상품(Alternative Investments)은 전통적인 투자상품(traditional investments)에 대해 상대적으로 쓰는 개념으로 주식과 채권이 전통적 투자상품에 해당하고, 주식과 채권을 제외한 모든 투자상품들이 대체투자상품에 해당합니다. 대표적인 대체투자상품으로는 뮤추얼펀드, Hedge Fund, 부동산, Venture Capital, 원자재투자펀드 등이 있습니다. 이러한 대체투자상품들의 적정가치를 분석하여 적정한 투자기회를 발굴하고 대체투자상품까지 고려하여 최적의 포트폴리오(optimal portfolio)를 구축하고 이를 관리할 수 있는 기법 등을 연구합니다.
9. 포트폴리오 (Portfolio Management)
주식ㆍ채권ㆍ부동산 등을 이용하여 투자자의 투자목적 달성을 위한 포트폴리오를 구성하고 이를 지속적으로 재조정하고 투자성과 분석기법을 연구하는 과목입니다. 현대투자론의 핵심인 마코위츠의 포트폴리오 선택이론, 자본자산가격결정모형(CAPM), 재정거래가격결정 모형(APT), 투자성과 분석기법, 자산운용지침서(Investment Policy Statement) 작성기법 등을 집중적으로 연구합니다. Level 3에서는 가장 많은 비중을 차지합니다.
10. 투자윤리 (Ethics)
증권금융 관련 전문인으로서 지켜야 할 기본적인 윤리와 규범에 관한 과목으로서 1ㆍ2ㆍ3차에 걸쳐 10~15% 정도의 비중을 가지고 출제됩니다. 다른 시험과목의 성적이 합격과 불합격을 가늠하는 경계선 상의 점수(marginal score)를 획득한 경우 윤리과목에서 만족할만한 점수(satisfying score)를 받은 경우는 합격 처리하고 그렇지 않은 경우는 불합격 처리한다는 것이 CFA® Institute의 공개된 방침입니다. 따라서 이 윤리과목에 대한 철저한 준비가 필요합니다. 윤리과목의 주요주제로는 금융산업 전반에 대한 직무윤리, 기업 고용주에 대한 직무윤리, 고객에 대한 직무윤리, 일반 투자자에 대한 직무윤리 등을 연구하게 됩니다. 한편 CFA®자격증을 받았다 할지라도 윤리 규정을 중대하게 위반할 경우CFA®자격을 취소하기도 합니다. 세계 금융시장에서 CFA®의 권위를 인정하는 이유 중의 하나도 이러한 자격증의 신뢰성에서 기인합니다.
[Candidate Body of Knowledge™ ]
[과목별 출제비중]
| Examination Guideline Topic Area Weights(Level 1,2) | ||
|---|---|---|
| Topic | Level 1 | Level 2 |
| Ethical & Professional Standards | 15-20% | 10-15% |
| Investment Tool (Total) | 29-41% | 25-40% |
| Quantitative Methods | 6-9% | 5-10% |
| Economics | 6-9% | 5-10% |
| Financial Statement Analysis | 11-14% | 10-15% |
| Corporate Issuers | 6-9% | 5-10% |
| Asset Valuation (Total) | 34-46% | 30-50% |
| Equity | 11-14% | 10-15% |
| Fixed Income | 11-14% | 10-15% |
| Derivatives | 5-8% | 5-10% |
| Alternatives Investments | 7-10% | 5-10% |
| Portofolio Management | 8-12% | 10-15% |
| Examination Guideline Topic Area Weights(Level 3) | |
|---|---|
| Core Topic | Exam Weight |
| Asset Allocation | 15–20% |
| Portfolio Construction | 15–20% |
| Performance Measurement | 5–10% |
| Derivatives and Risk Management | 10–15% |
| Ethical and Professional Standards | 10–15% |
| Pathways | Exam Weight |
| Portfolio Management Pathway | 30–35% |
| Private Markets Pathway | |
| Private Wealth Pathway | |
* 2025 Level 3 시험은 Core Topics에 더하여 3개의 Pathways 중 하나를 선택하여 응시
[선택과목 별 구성]
| Portfolio Management |
|---|
| · Index-based equity strategies · Active equity investing:strategies · Active equity investing:portfolio construction · Liability driven and index based fixed income strategies · Fixed-income active management: yield curve strategies · Fixed-income active management: credit strategies · Case study in portfolio management: institutional · Trade strategy and execution |
| Private Markets |
| · Private investments and structures · GP and LP perspective and the investment process · Private equity · Private debt · Private special situations · Private real estate · Case study in portfolio management: institutional · Infrastructure |
| Private Wealth |
| · The Private Wealth management industry · Working with the wealthy · Wealth planning · Investment planning · Preserving the wealth · Advising the wealthy · Transferring the wealth |
